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公募基金配置行业龙头股比例超30% 创近9年来新高

发布时间:2019-08-26 14:32

  近期,A股走出显著的结构性行情,一批行业龙头股表现抢眼,随着公募基金二季报披露完毕,上述龙头股的股价推手也浮出水面,公募基金成为推高龙头股上涨的主力。在业内人士看来,公募基金对龙头股的配置是否“到顶”依然存在争议。部分机构认为,对消费白马股的超配远没有达到历史高点,而对

  研报显示,公募基金最新的配置特征是“抓大放小,聚焦龙头”。截至今年二季度,公募对主板配置比例上升至68.6%,对沪深300配置比例上升至70.9%,对中小板的配置下降至18.5%,对创业板的配置下降至13%。整体而言,公募基金对行业龙头股的配置比例达到30.9%,创近9年来新高。

  从行业来看,同今年一季度末相比,公募基金二季度主要加仓了白酒和消费白马股,以及家用电器、、交通运输,减仓了、电子、计算机。周期股配置降至2016年以来低点,高景气的机械、电源设备获得加仓。成长板块除了半导体和光伏板块,大多被基金减仓。

  从今年二季度各行业的市场表现看,公募基金对行业的配置变动情况,同各行业市场变动方向一致,表明公募基金是推动市场的重要力量。以工程机械、电源设备等逆周期景气度较高的行业为例,公募基金二季度大幅加仓,、等龙头股表现抢眼。公募对传媒板块的配置比例,创下2013年以来的历史低点,传媒板块今年二季度的下行态势,同公募基金持续卖出直接相关。

  公募基金对行业龙头股的配置比例创9年来新高,是否意味着超配“到顶”?机构认为,业绩是配置高低的重要原因,是否超配要看业绩表现。

  沪上某公募基金投资总监认为,在投资者风险偏好降低的情况下,机构更加强调确定性投资,对上市公司业绩要求更高。白马消费股成为机构追捧的目标,“机构对业绩增长的龙头股过高配置,与其说是配置的初衷,还不如说是在弱市行情下追求确定性的结果。”

  研报显示,尽管公募基金对龙头股的配置比例创9年来新高,但根据历史上三次公募机构抱团经验看,当前公募对消费白马股和白酒股的持仓集中度分别超配1.6 倍与2.4 倍,但历史高点是3倍以上,目前距离历史高点还有一段距离。

  少数派投资创始人周良认为,尽管过去几年白马股受到追捧,但从数据看,公募对大蓝筹的整体配置依然处于低配状态,所谓的超配也只是对少数行业的结构性超配,公募基金对等行业的配置依然处于低配状态,大蓝筹行情远没有结束。

  也有部分机构表示,公募基金目前的这种龙头股集体超配容易诱发踩踏效应,需要警惕。(上海证券报)

  公募基金二季报近期披露完毕,根据数据,二季度末,主动偏股和灵活配置型基金对主板配置比例上升至68.6%,沪深300配置比例上升至70.9%,上证50配置比例上升至26.7%,对中小板配置下降至18.5%,对创业板配置下降至13%,公募基金持股风格呈抓“大”放“小”之势。值得注意的是,二季度公募基金个股配置持股集中度大幅上升至历史新高,主动偏股和灵活配置型基金前十大重仓股持股比例达28.5%。

  公募基金二季报刚刚披露完毕,广发基金研究发展部数据统计,公募基金2019年二季度持有A股总市值2.26万亿元,比一季度微增341亿元,其中主动型基金规模环比增加34亿元。仓位方面,主动权益型基金(含普通股票型、偏股混合型和灵活配置型)整体仓位比一季度略有下行。其中,普通股票型基金仓位下降1.1个百分点至88.1%,偏股混合型基金仓位下降2.4个百分点至83%,灵活配置型基金仓位下降0.9个百分点至58.6%。

  在板块配置方面,公募基金的持仓呈现出抓“大”放“小”、“以龙为首”的特点。根据数据,二季度,主动偏股和灵活配置型基金对主板配置比例较一季度有较大幅度的上升,主板配置比例上升6个百分点至68.6%;沪深300和上证50的配置比例较一季度有所上升,沪深300的配置比例上升4个百分点至70.9%,上证50配置比例上升3.4个百分点至26.7%。

  与此同时,二季度基金对中小板、创业板则有所减仓。其中,基金对中小板配置比例由一季度的22.5%下降至18.5%(超配1.6%);对创业板二季度的配置比例为13.0%,相比一季度配置下降2%,创业板市值前30%公司连续五个季度减仓,二季度继续减仓0.7个百分点至5.6%;创50成分股的配置比例也减仓0.5个百分点至5.7%。

  还指出,二季度主动偏股和灵活配置型基金前十大重仓股持股比例达28.5%,不仅较一季度持股集中度上升,更是刷新历史新高。风格方面,据广发基金研究发展部统计,主动权益型基金二季度整体加仓消费和金融,减仓成周期。具体到行业来看,、家用电器和银行是主动权益型基金加仓最多的行业;减仓较多的行业包括和农林牧渔等。

  从今年二季度公募基金持仓风格来看,广发基金宏观策略部分析,主动权益型基金聚焦消费和金融等核心资产。建议未来可采用“守正出奇”策略,“守正”核心资产之外,“出奇”可以从两个维度进行挖掘,一是受益于积极财政政策刺激的早周期板块,如基建、汽车等,二是受益于流动性宽松驱动的科技成长板块。

  广发基金宏观策略部还表示,在全球经济共振式下行的背景下,我国十年期国债到期收益率预计仍有下行空间。除了流动性宽松之外,创业板指中报业绩环比一季度有明显改善,创业板净利润增速边际好转。创业板全体中报净利累计同比为-1.6%,环比一季度出现回升。受益于基数逐季下滑以及商业减值冲击的减弱,预计2019年创业板的盈利增速有望逐季回升。综合流动性环境及业绩预期等因素考虑,科技成长板块可能存在阶段性的投资机会。(中国证券报)

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