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文化传媒34家公司中报净利均为正 概念股走强

发布时间:2019-05-24 12:16

  近年来,饱受互联网冲击的文化传媒产业开始积极拥抱互联网,走上转型升级之路。截至昨日,A股有34家文化传媒公司中报出炉,净利润均为正数。其中,由化工行业转型为互联网及相关服务的联创互联以2584%的增速居首。

  数据显示,34家公司上半年共计创造了52.12亿元的净利润,其中,18家净利润过亿元,三七互娱以4.86亿元暂时居首,此外歌华有线亿元屈居亚军。相较去年同期,华闻传媒吉视传媒、广西广电、博瑞传播、上海电影、冰川网络、腾信股份、中南文化等8家净利润为负增长,其中,博瑞传播净利下滑九成。与之对应的是,26家净利润增速为正,其中蓝色光标光线传媒、三七互娱、北京文化、金科娱乐、联创互联、天润数娱、文投控股增速超过100%,联创互联以2584.41%的增速高居增速榜首,增速榜眼和探花分别为文投控股、天润数娱,分别为2226.90%、702.30%。

  公司预告上半年实现盈利2.52亿元-3.78亿元,YOY下降25%-50%。受排片影响,公司主要电影项目将在下半年上映。公司“影视娱乐、互联网娱乐、实景娱乐”三大业务板块稳步推进,大娱乐战略布局持续深化,全年业绩有望稳定增长。

  维持之前的盈利预测,预计公司2016-2017年实现净利润11.69亿元和11.69亿元,YOY增长9.98%和18.49%,按最新股本摊薄计算,每股EPS为0.42元和0.52元。当前股价对应P/E为33倍和26倍。维持“买入”投资建议,目标价15.60元(17年30倍)。

  上半年预减25%-50%:公司发布业绩预告,预计上半年实现盈利2.52亿元-3.78亿元,YOY下降25%-50%。按此推算,2Q16净利润为亏损0.11亿元-盈利1.16亿元。2Q业绩表现不佳的主要原因是《纽约纽约》和与STX合作影片《琼斯的自由国度》票房不佳,公司参投的《魔兽》尚未确认分账收入,而去年同期票房成绩较好。此外,上半年非经常性损益2.31亿元,较去年同期减少23.5%,主要是补贴收入和出售掌趣科技股权产生的投资收益。

  下半年6部电影定档:公司计划在下半年上映6部影片,除了已于7月8日上映的动画片《摇滚藏獒》之外,还有7月15日的《陆垚知马俐》,9月29日的《我不是潘金莲》,12月23日的《罗曼蒂克消亡史》。此外,公司与STX公司合作的两部影片《坏妈妈》和《世界之外》也将在北美上映。预计下半年电影票房分账收入有望回升。电视剧方面,下半年还有《好久不见》、《黎明之战》等多部作品计划开拍和发行,东阳浩瀚参投《幻城》也将在7月播映;网络剧方面,参投了《山炮进城》、和《超能太监》系列网络电影;此外,东阳浩瀚和东阳拉美还参与了多档综艺节目的制作。总体看,下半年影视娱乐业务有望回暖。

  三大业务板块稳步推进:除了影视娱乐板块之外,品牌授权及实景娱乐业务方面,上半年新签2个项目的合作意向,苏州的华谊影城项目开始建设,预计2017年建成开业,华谊艺术家村项目已建成彬刚开始销售,河南和长沙的项目也已开工建设。互联网娱乐方面,下半年计划推出《幻城》等多部手游作品。公司积极发展互联网娱乐业务布局,“影视娱乐、互联网娱乐、实景娱乐”三大板块稳步推进,全年业绩有望稳定增长。

  盈利预测:维持之前的盈利预测,预计公司2016-2017年实现净利:润11.69亿元和14.59亿元,YOY增长19.75%和24.85%,按最新股本摊薄计算,每股EPS为0.42元和0.52元。

  唐德影视(300426):终止收购爱美神兼复牌,《中国好声音》维权持续进行

  唐德影视6月24日发布系列公告,并将于6月27日复牌:终止重大重组事项:2016年3月28日,公司拟通过全资子公司无锡唐德文化传媒有限公司以现金方式收购范冰冰及其母亲张传美持有的爱美神合计51%的股权。爱美神主要从事影视剧投资制作和艺人经纪业务。2016年4月,爱美神与范冰冰签订《演艺经纪独家代理合同》。现经慎重考虑,公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。

  共同成立新公司:唐德影视与无锡爱美神经双方友好协商,在北京市签署了《浙江唐德影视股份有限公司和无锡爱美神影视文化有限公司关于共同设立公司的股东协议》,共同投资设立一家有限责任公司,从事影视制作服务业务。新公司注册资本3000万元,其中公司认缴1470万元,占注册资本的49%。

  《中国好声音》诉讼:浙江唐德影视股份有限公司就上海灿星文化传播有限公司、世纪丽亮(北京)国际文化传媒有限公司侵害商标权和不正当竞争纠纷一案于2016年6月23日向北京知识产权法院提起民事诉讼。同日,公司收到北京知识产权法院签发的《民事案件受理通知书》。

  诉讼请求:1)请求判决立即停止在歌唱比赛选秀节目的宣传、推广、海选、广告招商、节目制作或播出时使用包含“中国好声音”、“TheVoiceofChina”或“好声音”的节目名称;2)请求判决被告立即停止在歌唱比赛选秀节目的宣传、推广、海选、广告招商、节目制作或播出时使用原告的商标标识(包括但不限于未注册驰名商标)或相似的商标标识;3)请求判决被告在腾讯网和法制日报上发布声明,消除侵权影响;4)请求判决被告向原告赔偿经济损失,暂计5亿元;5)请求判决被告承担原告为本案支出的全部律师费、公证费、翻译费等费用,暂计1000万元。

  盈利预测:参考唐德2016-2018年拟投资制作的影视项目,预计唐德影视2016-2017年收入分别保守:提升至11亿元、15亿元;2016-2017年分别实现归属于母公司净利润3.6、5.2亿元。按照公司目前总股本16000万股估算,预计公司2016-2017年EPS分别为2.25元和3.25元。

  投资建议:认为唐德影视未来在精品内容制作发行、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索、海外战略:布局、渠道资源布局、泛娱乐平台搭建等领域均会有不俗的表现,公司借助资本市场开启快速成长阶段,目前估值合理,市值具有较大成长空间,有望突破150亿。

  公司公告2016年中报:总营收24.29亿(同比增13%),归母净利4.86亿(同比增124.72%),归母扣非净利4.50亿(同比增119.91%);

  网游业务营收21.48亿(同比增9.82%)、网游业务营收占比88%/毛利率63%、国内业务营收占比88%;

  管理费用2.35亿(同比增20.48%、源于研发费用上升),研发投入1.56亿(同比增37.82%、源于多款新游戏开发),投资收益2657万(同比增312.68%、包括确认处置长期股权投资产生的631万);

  公司预计2016年1-9月,归母净利为7-7.6亿(同比增97.78%-114.73%),原因:1)公司于2015年12月完成上海三七的100%收购,去年同期仅并表60%;2)页游及手游领域持续良好增长态势,业绩同比上升。

  点评:中报业绩增长符合预期,页游保持稳健,手游有望成为重要的业绩增长点。

  页游业务保持国内行业领先地位:运营产品超350款,注册用户超6亿;2016Q137页游运营平台市占率13.5%,仅次于腾讯;页游研发市占率9.4%,排名第一;自研产品《传奇霸业》和《大天使之剑》仍贡献不错的业绩,生命力持久。

  手游业务迅速发展,优势逐步显现:运营产品超500款,拥有超千万的活跃用户,月流水近2亿;报告期末在国内上线的新产品《永恒纪元·戒》表现优异,月流水近1亿。

  海外发行业务亮点不断:运营产品超150款,注册用户超6500万,覆盖国家超70个;在台港澳地区连续成功发行《暗黑黎明》、《仙剑奇侠传》、《拳皇97》等多款手游;东南亚地区发行的手游《六龙御天》上线天占据马来西亚IOS畅销榜榜首并维持达3个月;进一步提升37GAMES国际平台品牌影响力。

  总体来看,公司凭借优异的用户挖掘、运营推广等核心能力,整合各平台资源,构建品牌壁垒、议价能力等竞争优势。同时,公司积极发展研运一体化能力,优化产品结构及质量,精品战略成效显著。公司与墨麟股份、锐战网络、游族网络等国内一线研发商建立了紧密合作,保障优质内容供给。此外,还投资了多家优质游戏公司(喆元文化、墨鹍科技等),为后续精品内容挖掘与运营提供坚实基础。目前,公司储备有在研的页游2款、手游5款,预计将于2016年下半年开始陆续推出。

  盈利预测与评级:预计,(1)不考虑拟并购的3家标的,公司2016-2017年归母净利分别为10.16/12.22亿,对应EPS分别为0.49/0.59元,当前市值为433亿,对应PE分别为43/35X;(2)考虑拟并购的3家标的,公司2016-2017年备考净利分别为12.06/15.12亿,对应EPS分别为0.53/0.67元,(考虑配套融资、增发后的22.58亿总股本)市值为469亿,对应PE分别为39/31X。



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